乐视重推乐视影业重组方案 估值会有所下调

作者:虎嗅网 来源: 虎嗅网 2017-02-11 10:31 阅读(

  导读:2月10日,乐视网(300104:SZ)发布公告称,将会继续推动2016 年 5 月 6 日审议通过的重大资产重组计划。

乐视重推乐视影业重组方案 估值会有所下调
  在融创150亿的火线驰援后,乐视网(300104:SZ)的股价有过一段时间的上涨,但是截至2月10日收盘,乐视网股价下挫至35.81元,同停牌前价格相差无几。


  对于股价下跌比较敏感的乐视网发布了一则比较有诚意的消息,将会继续推进之前叫停的乐视影业资产注入上市公司的重组计划。

  2月10日,乐视网(300104:SZ)发布公告称,将会继续推动2016 年 5 月 6 日审议通过的重大资产重组计划。

  这一重组计划就是将乐视影业 100%股权以约98亿的估值打包注入上市公司。当时乐视网给出的重组方案是采用“股份+现金”的方式——股份和现金支付的比例分别为 69.60%和 30.40%,购买乐视影业的资产。

  当时因为乐视影业的高估值,还曾遭到深交所发函问询,要求详细披露乐视影业评估增值率、市盈率水平的合理性。因为按照乐视影业在2013年的15.5亿元估值来看,98亿元的估值,增值超5倍。

  不过,这一重组方案在去年的11月初被叫停,乐视网给出的暂停理由为,由于当前市场环境较本次重大资产重组方案筹划期间发生较大变化,存在对业绩承诺及估值的基础产生较大影响的可能。

  现阶段乐视网继续推进乐视影业的重组方案,一是乐视网的股价还是处在低迷的状态,虽然在百亿融资之后,乐视网的股价有过一段时间上升,但始终没有超过40元,今日收盘股价又重新跌回了之前紧急停牌前的价位。这一时间点继续推动乐视影业的重组方案,将优质资产打包入上市公司,会对股价有一定程度的提振作用。

  二是此前乐视网承诺过会继续推动乐视影业的重组计划,并给出了在2017年12月31前重组进入上市公司的时间表。

  这一次重新推动重组计划,乐视影业的估值会有所下调。一方面按照此前融创对乐视影业出资10.5亿,认购15%的股权来看,乐视影业的融资后估值为70亿元左右,融资前估值是60亿元左右。

  二是如若继续按照股份+现金的方式重组,按照现阶段乐视网股价处于低位的状况来看,此前的估值会要求乐视网出让更多的股权来支付对价,这应该是贾跃亭或者孙宏斌都不愿意看到的。所以乐视影业的交易价格会大概率的向下修正。

  此前乐视影业公布的业绩对赌方案为2016年至2018年“净利润”不低于 5.2 亿元、7.3 亿元、10.4 亿元。

  据不完全统计,乐视影业2016年参与制作、发行的电影的票房,《长城》票房11.8亿、《盗墓笔记》票房10.04亿、《爵迹》票房3.83亿、《赏金猎人》票房2.13亿,《超脑48小时》票房1.04亿。其中,《长城》及《爵迹》都远低于乐视影业的预期。

  这样看来,再次推动重组计划后,乐视影业的业绩对赌应该也会有所修正。

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