康佳发布半年报 彩电业务亏拖累主营业务

　　8月6日，深康佳A（000016）正式对外发布了2019年半年度业绩报告。报告期内，康佳集团实现营业收入260.36亿元，同比增长47.72%，归属上市公司股东的净利润3.52亿元，同比增长3.21%。

　　可以看到，业绩大面基本反映出康佳集团近两年推进的自身战略转型升级，尤其是围绕新业务上的布局，初步看到成长效果，不过从具体经营层面和行业环境来看，康佳上半年业绩依然存忧，诸多潜在风险和改善新业务上的竞争软肋也是康佳必然要面对的。

　　净利润本质靠股权转让，不具有可持续性

　　从年报来看，虽然康佳上半年归属于上市公司股东的净利润录得3.52亿元，但“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”反而是录得亏损6.2亿元，亏损幅度比上年同期的亏损3.0亿拉大了一倍。说明康佳在消费电子等主营业务上实际是处于亏损的状态。

　　在上半年，康佳转让了南京康星科技产业园运营管理公司、深圳市康佳壹视界商业显示有限公司和滁州康佳科技产业发展有限公司部分股权，让康佳获得了5.59亿元的投资收益，这是上半年康佳集团报表盈利的主要原因，这项“不具有可持续性”的收益占利润总额的比例高达114.34%

　　据中国家电网记者了解，财务投资和理财收益，通常被计入“非经常性损益”，不属于主营业务利润。另外根据康佳半年报中的披露，上半年康佳经营活动产生的现金流量净额是-20.4亿。

　　主营业务亏损，产业链附加值偏低

　　康佳目前的主要业务有消费类电子业务、供应链管理业务和环保业务等，其中康佳消费类电子业务主要由多媒体业务、白电业务和手机业务构成。

　　根据半年报中的披露，供应链管理业务反而是目前康佳主营业务中的大头，上半年录得145.59亿元，但这项业务的毛利率空间低至1.3%，其次是消费电子业务整体录得62.92亿元，受制于彩电业务拖累，同比下滑6.31%，而环保业务上半年录得48.63亿元，同比大增6138.69%，属于成长性最好的业务。据悉，截至目前，康佳环保业务已在辽宁东港、山东潍坊、甘肃肃北等9个省中标16个PPP项目，订单合同金额累计达113亿元。

　　不过在各项主营业务中，康佳除了在白电业务上维持了略好的毛利率外，其他业务毛利率都偏低，说明康佳在主营业务高附加值提升上后劲不足，尤其是占大头的供应链管理业务。

　　科技园、环保、供应链管理等业务成布局重点

　　据悉，康佳在2018年落地了多个园区项目，后续康佳将继续在海门、兰考、烟台和重庆等地积极布局新的科技产业园区。其中，宜宾康佳高科技产业园、滁州康佳智能家电及装备产业园项目均已启动开工建设，南京康星云网总部基地、遂宁康佳电子科技产业园已完成项目规划设计，正在推进项目建设中。

　　从目前营收构成和康佳集团业务布局方向来看，康佳的转型未来可能在科技园区、环保、供应链管理和半导体等业务上重点倾斜。

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